Aluminium, nickelpriserna stiger i höjden när ryska metaller drabbas av sanktioner – hur stor är effekten?

För att följa de nya anglo-amerikanska sanktionerna mot Ryssland har London Metal Exchange (LME) förbjudit leveranser av ryska metaller som producerats den 13 april och senare från sina system.
Dagen innan meddelade Storbritannien och USA det
London Metal Exchange (LME) och Chicago Mercantile Exchange (CME) förbjöds att ta emot nyproducerat ryskt aluminium, koppar och nickel.
Sanktionerna syftar till att begränsa Rysslands intäkter från metallexport för att finansiera dess militära operationer i Ukraina.
LME sa i ett uttalande att "gammal" rysk metall kunde fortsätta att levereras, men det behövdes bevis för att bevisa att metallen inte hade brutit mot sanktionerna.
Specifikt, om ägaren till den ryska metallen kan tillhandahålla bevis för att metallen tillverkades före den 13 april, kan den fortfarande inkluderas i LME-garantier (dvs. äganderättsdokument som ger äganderätt).
Det kommer att finnas en terminspremie
Impaktmässigt är Ryssland en av de största tillverkarna av aluminium, koppar och nickel.
Ryssland levererar cirka 6 % av världens aluminium, 5 % av nickel och 4 % av koppar, enligt konsultföretaget CRU Group.
Rysslands roll på London Metal Exchange är ännu viktigare. När det gäller nickel, till exempel, har ryska Norilsk Nickel länge varit den största leverantören av raffinerad metall, den enda leveransformen till LME.
I slutet av mars hade rysk metall stått för 91 procent av LME-aluminiumlagren, 62 procent av koppar och 36 procent av nickel.
På kort sikt förväntar sig valutahandlare en våg av leveranser av ryska metaller utanför börssystemet, som kan dumpas på börsen nu då ägarna oroar sig för framtida restriktioner.
I ett uttalande på lördagen erkände LME det
Osäkerhet orsakad av sanktioner gör att "relativt stora mängder" rysk metall kan strömma ut på börsen.
Detta kan sänka spotpriserna i förhållande till terminskontrakt, en situation som kallas terminspremien, vilket vanligtvis innebär att marknaden är välförsörjd.
Framtidspremierna för koppar, aluminium och nickel är redan på rekordnivåer, delvis på grund av den ökande andelen ryska metaller på börsen, som endast ett begränsat antal konsumenter, handlare och mäklare är villiga att få tillgång till.
Begränsad långsiktig påverkan?
Analyser tyder dock på att även om plötsliga sanktioner kan leda till en kort ökning av marknaden, verkar effekten inte vara särskilt betydande på lång sikt.
Å ena sidan är det inte första gången marknaden har upplevt volatilitet från geopolitik.
När man kommer ihåg att nickelkortpressen som nästan förstörde LME i mars 2022, liksom sanktionerna mot ryskt aluminium som orsakade förödelse 2018, är metallhandlare vana vid kraftig volatilitet.
Som ett resultat har vissa handlare och chefer sagt att de nya restriktionerna sannolikt inte kommer att få lika stor inverkan som dessa två incidenter ovan. Rysslands två största metalljättar, Russian Aluminium och Norilsk Nickel, är mycket mindre anslutna till det västerländska finansiella systemet än de var före kriget, och industrin har ägnat de senaste två åren åt att förbereda sig för möjligheten av sanktioner.
Å andra sidan sa en brittisk tjänsteman att Storbritannien förväntar sig
att eventuella marknadsstörningar skulle bli kortvariga och att regeringen hade rådfrågat kollegor i USA, London Metal Exchange, Bank of England och Financial Conduct Authority för att minimera eventuell påverkan.
Enligt en annan brittisk tjänsteman kommer sanktionerna inte att förhindra bilaterala kontrakt mellan de två företagen, utan snarare påverka bilaterala kontrakt genom LME.
Det sa tjänstemännen
Pågående handel med ryska metaller på börsen förväntas diskonteras, och även om åtgärden inte kommer att begränsa utbudet, kommer den intäkt som är tillgänglig för Ryssland per transaktion att minska.