Guldmarknaden letar efter orsaken bakom den plötsliga ökningen av guldpriserna

Utländska medier föreslog den 7 april, att tänka på den instabila geopolitiska omgivningen och dystra världens monetära utsikter, att guldkostnaderna på avstånd skjutit i höjden till toppnivåer ser praktiskt ut att förklara. Som vi alla vet betraktas guld som en "säker hamn", och den rådande uppfattningen är att när hobbypriserna faller måste avgiften för guld skjutas uppåt - många handlare antar att hobbyavgifterna faller senare i år.

Dock. Ta en närmare titt och du kommer att inse: varför stiger avgiften för guld oväntat nu?

Efter månader av köp och försäljning i ett säkert intervall, började guldpriset att hoppa i början av mars. Sedan dess har det samlat på sig 14 % förvärv och satt en rad rekord varje dag. Men geopolitiska spänningar har hållit i sig i månader, om inte längre år, och utsikterna för tidpunkten för en sänkning av Federal Reserve (fed) hobbyavgifter har kommit att bli extra rörig under de nuvarande veckorna. Så vad har förändrats?

För vem eller vilka faktorer drev guldkostnaderna till oöverträffade höjder, professionella chefer och analytiker gav mycket unika svar: Är det centralbanker inblandade i funktionen av dollarn som ett monetärt vapen? Är de som har en satsning på federal reserve (fed) på väg att vända för att minska fondens hobbypriser? Bara på grund av det faktum att guldtakten steg för att locka en gigantisk mängd algoritmiska handlare? Envis inflation och rädsla för en utmanande landning? Svaga valutor? Det kommande valet? Alla ovanstående?

Från New York till Shanghai till ett gigantiskt OTC-center i London till en världsgemenskap av köpmän som marknadsför ädelmetaller, kontanter och smycken till oss alla runt om i världen.

Det är en ogenomskinlig och komplicerad värld som traditionellt har varit svår att öppna upp. Som sagt, marknader och tillsynsmyndigheter har arbetat i flera år för att utöka transparensen och få inträdesrätt till fakta som kan hjälpa till att kasta extra milt på detta allvar trotsa rallyt av en av världens äldsta rikedomsreserver.

Vem köper?

För det första är det enkla svaret: Speciellt centralbanker, liksom stora anläggningar och handlare som är redo att gå över till lösare priser. Kinesiska shoppare är oroade över krympande avkastning på olika fastigheter och en svagare yuan. På Reddit Inc.s plattform skryter självutnämnda "staplare" om att hamstra guldtackor och mynt.

Men dessa byråer har varit ett ihållande hausseartat tryck i månader - och år för centralbanker - och det är tveksamt varför någon av dem skulle kunna handla med en ökad känsla av rädsla, girighet eller välstånd. Analytiker har högre marknadsinformation än någonsin tidigare, men det kumulativa svaret är frustrerande vagt: Alla söker vid samma tidpunkt, och ingen är speciell.

Vad köper de?

Ett element är tydligt, men det får också människor att klia sig i huvudet: Investerare har inte handlat efter börshandlade dollar (ETF), som är en av de bästa metoderna för att få tillträde till guld. Den regelbundna flytt av kontanter som flödar ut från guldstödda etfs tyder på att ett gigantiskt team av människor saknar - eller tjänar in.

"Detta är ett av de märkligaste fenomen jag någonsin sett i ETF-utrymmet", säger Nate Geraci, VD för ETF Store. "Det som främst är fascinerande är den kraftiga efterfrågan på guld från olika källor som köp av centrala finansinstitut och direktköp genom att använda personer och personliga investerare."

Citigroup Inc. definierade varför vinsttagande genom långsiktiga handlare som erbjöd ETF:er flera år tidigare har lett till avsevärt svagare internetinflöden. World Gold Council (World Gold Council) ETF-plattformschef Cavatoni (Joe Cavatoni) sa att de konsekventa och enorma utflödena inte längre hade ett större inflytande på guldpriset, en verklighet som dessutom antyder att marknaden har en stark efterfrågan på ädelmetallerna de har sålt, och att centralbanker naturligtvis skulle vara köpare.

"Det finns olika köpare som handlar efter kroppsligt guld, så det kommer inte längre att ha någon inverkan", sa han i en intervju. "Gissa vart det kommer att gå: In på OTC-marknaden kommer centralbankerna att ta över."

Var köper de?

Handeln ökar på de stora termins- och OTC-marknaderna, vilket tyder på att de vanliga institutionella kunderna - centralbanker, finansieringsbanker, pensionskassa och statliga förmögenhetspengar - också är inblandade. Alternativ köp och försäljning tidsfördriv värms också upp, och marknaden förväntar sig att guldutgifterna borde stiga i takt med att alternativ handlare kämpar för att täcka sina exponeringar.

Utbudet av öppna kontrakt i New York-terminer har ökat, vilket tyder på att fondförvaltarnas långsiktiga satsningar är på uppgång. Men den genomsnittliga omfattningen av köp och försäljning har överträffat antalet öppna kontrakt, vilket tyder på en ökning av den typ av frenetiska köp och försäljning inom dagen som algoritmiska dollar är specialiserade på.

När köper de?

Främst på måndagar, onsdagar och fredagar. Guldmarknaden anses vara mycket känslig för modifieringar av amerikanska finansiella data, och detta har slutat ännu mer verkligt eftersom guldkostnaderna började öka i början av mars. De viktigaste finansiella fakta om dessa dagar består av information om tillverkning, sysselsättning, BNP och inflation, och den centrerade shoppingen för det som sker efter lanseringen av informationen ger robusta ledtrådar om identifieringen av de mest inflytelserika aktörerna.

Men det i sig har gjort analytiker förbryllade, eftersom statistiken har varit varm den senaste tiden, och handlare på de utomeuropeiska handels- och obligationsmarknaderna har satsat på att Fed:s täckningsvändning kommer att försenas och kommer att bli mycket mindre allvarlig än vad som förutspåtts några månader sedan.

I teorin skulle detta vara hemskt för guld, eftersom alltför höga hobbyavgifter undergräver dess skönhet i förhållande till att ge egendom som obligationer. Investerare pressar dessutom upp dollarn, vilket gör guld till ett brant pris för kunder i Kina och Indien, de två största kundmarknaderna.

Varför handlar de just nu?

Det är den stora frågan. En uppenbar lucka i berättelsen under de föregående 5 veckorna är att även om Federal Reserve trots allt förutspås börja sänka aktivitetsavgifterna under de här 12 månaderna - vilket borde gynna guld - är många handlare verkligen mycket mindre nöjda med tidpunkten för en avgiftssänkning än de har varit för några månader sedan.

En möjlighet är att, främst baserat på senaste data, har vissa guldköpare blivit intresserade av utsikten till en utmanande touchdown i det amerikanska ekonomiska systemet och skyndar sig att köpa guld för dess tillflyktsort.

Denna tanke kanske vill ge ytterligare en förklaring till något annat extraordinärt kors på guldmarknaden de senaste veckorna - det mycket omtalade förhållandet mellan guldet och Fed-räntan.

De senaste veckorna, eftersom spotutgifterna har skjutit i höjden, har aktieavkastningen mellan spotpriset i London och 3-månaden framåt-kontraktet inte ofta fallit under Fed-räntan. 3-månadersterminer har en tendens att vara bundna till aktivitetsavgifter på grund av avgiften för att lagra, finansiera och försäkra guld. Historiskt sett har detta bara gått ut ihållande när aktivitetskostnaderna är låga eller på väg att bli drastiskt lägre.

Omvändningen bör påpeka att rädda handlare nu är fast beslutna att behålla spotguld för att skydda mot livskraftig turbulens.

"Det här rallyt går mot en hel del vardagligt tänkande, speciellt med tidsfördrivspriser som ändå är höga", säger Ole Hansen, chef för råvarumetoden på Saxo Bank AS. "Jag antar att läget rör sig i riktning mot klibbig inflation och möjligen en tuff landning, med geopolitisk osäkerhet och avglobalisering med hjälp av centrala finansinstitutioners efterfrågan."